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小 发表于 2008-9-11 11:14 只看该作者
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网游公司市盈率低的原因
网游是中国互联网界最赚钱的公司，但是网游却是比较便宜的公司，网游公司的股票在华尔街是非常低，引发了包括史玉柱在内的众多人士的不满，哀怨之情溢于言表，迄今为止网游公司看上去很美的业绩以及频频回购股票的做法仍然没有改变华尔街的看法，网游公司的股价是欲振乏力。相对一年前，美国上市的几家网游公司均有较大幅度的下降，其中九城（NCTY）和巨人（GA）的下降幅度较大，分别超出了40%和50%。虽然这里面有次贷等因素导致的大环境问题，但整个纳斯达克只是也仅仅比一年前下降13.7%，这些公司的股价表现弱于大市是不争的事实。
来源：TNTBBS
是美国人（投资者）因不了解委屈了网游吗？
恐怕是网游公司无法让投资者相信其长期的发展能力，也就是是网游公司无非给投资者足够的信心才是网游公司市盈率偏低的主要原因。
一个公司股票价格是由其未来所有回报来决定的，而非其短时期的表现所决定（一个无法给投资者带来相应回报的股价是无法维持的，如以中石油为代表的中国股市）。中国网游公司中最具有参考标杆意义的公司莫非盛大，盛大以一款传奇赚得盆满钵满，把陈天桥推上了中国首富的宝座，却又很快从天堂坠入地狱，在2005底出现巨亏，虽然后来盛大起死回生，重新成为中国网游界的带头大哥，不过其过山车般的表现仍然让投资者心有余悸。无独有偶，网易、九城乃至巨人等公司表现等很难说是平稳（不是业绩维持不变而是要保持快速且稳定的增长速度），这就是网游PE值偏低的主因。
本来，盛大似乎摆脱了依赖单款游戏的不确定的状态，最近几个季度营收和利润一直都能保持一个平稳的季度环比增长率，然而在08年的二季度其净利润出现了环比负增长，不过还好其运营利润的增长还算比较平稳。而向九城、巨人以及完美时空的运营利润环比增速的快速下降（或者维持低增长）就更令人担心了。如果网游公司只能各领风骚一二年的话，低市盈率就是不可避免的了。
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